全球降息潮来袭 大类资产按图索骥

2019-06-20 02:44:57 来源:中国证券报 作者:王朱莹 新股民学会一招3天大赚22%!

  全球正掀起一轮降息潮!5月以来,马来西亚、新西兰、菲律宾、澳大利亚和印度等国先后降息。6月18日,欧洲央行行长德拉吉释放了明确的货币宽松信号。站在新的货币宽松周期的起点上,投资者应该如何布局大类资产?

  超级议息周来临

  6月18日,在葡萄牙辛特拉举行的ECB央行论坛上,德拉吉表示,如果通胀始终不达目标,欧洲央行将降息或者重启资产购买计划。欧元区经济下行压力和通胀预期持续低迷,促使欧央行官员考虑货币宽松的措施。德拉吉甚至暗示,短期内将容忍通胀超过2%,以弥补近年来通胀长期低于目标的情况。

  浙商证券(行情601878,诊股)分析师孙付表示,德拉吉在10月底任期届满之前,大概率会进行降息。降息时点还存在一定的不确定性,预计最早在7月25日,降息幅度为10个基点。

  德拉吉发表讲话之后,国际金融市场反应强烈。法国、瑞典、奥地利三国10年期国债收益率首次跌至0%,跌幅均超10基点,美国10年期国债收益率进一步走低。欧元兑美元跌0.22%报1.1193美元,创5月底以来新低。

  5月以来,全球正掀起一轮降息潮,马来西亚、新西兰、菲律宾、澳大利亚和印度等国先后降息。宝城期货研究所所长程小勇表示,当前全球经济增速放缓已得到很多指标验证,包括美国、欧元区、日本在内制造业PMI已连续几个月走低,其中欧元区制造业PMI已跌至50以下。美国就业市场强劲的态势已经被5月非农就业远逊于预期而打破。包括美联储、欧洲央行在内的主要央行都对降息持开放的态度。如果考虑到欧美和日本通胀温和的因素,全球货币政策就算没有进入新一轮宽松,也不大可能继续收紧。

  程小勇认为,中国货币政策可能进入了观察期,主要是由于一季度货币和财政政策发力,已经提前采取了结构性宽松的举措。

  以史为鉴

  “货币宽松周期的商品表现要和经济增长结合起来看。如果货币宽松叠加通胀攀升,那么大宗商品价格会表现很强劲,例如上世纪七十年代滞涨期,2009年-2010年中国大规模刺激带来的经济过热期。如果货币宽松周期下,经济增长还处于通缩阶段或者通缩末期,那么商品可能只是阶段性反弹,反转需要等待通胀回升,需求改善。”程小勇说。

  CME FedWatch Tool显示,5月以来,市场对美联储2019年降息的预期快速提升至98%。10年期美债收益率大幅下行并低于美国联邦基金目标利率,历史上,这种情况下,离美联储降息往往不远。

  “2019年美国降息概率大增,美元指数下半年预计从高点回落,新兴市场汇率压力减轻,有望吸引更多的国际资金流入。”申万宏源(行情000166,诊股)(港股06806)证券分析师李一民等表示。

  新时代证券宏观研究团队指出,回顾历次美联储降息前后美股、美债、商品、房地产的表现,发现在美联储从加息结束到降息前夕,受经济衰退预期影响,长端利率下行,而短期利率受政策利率支持下降较慢或平稳,收益率曲线往往倒挂。随着降息周期的开启,短短利率下降速度快于长期,收益率曲线重新变陡。美股方面,在美联储从加息结束到降息前夕,由于利率下降以及经济增长还未显著放缓,美股往往上涨。从前两轮大级别的降息来看,美联储开启降息之后,美股反而开始下跌,这是因为此时经济已明显放缓甚至陷入衰退。商品方面,该团队指出,由于商品的需求主要看中美经济,当美国经济增长显著放缓甚至陷入衰退时,商品价格往往难有太好表现。

  国内大类资产影响几何

  全球降息周期的到来,对国内大类资产有何影响呢?

  “当前国内经济形势,部分特征与2012年相似,如货币宽松下货币供应和社融企稳回升;也有部分特征和2016年相似,财政政策提前释放,后期财政刺激力度边际收敛。从海外市场来看,更可能和2012年类似,欧美经济都在放缓。不过,从商品产业供需来看,当前去库压力不及2012年,因此商品表现不会很好,反弹只是阶段性的,但也不会断崖式下跌,毕竟金融去杠杆和产业去产能、去库存压力不会如2012年强。”程小勇表示。

  西南证券(行情600369,诊股)分析师杨业伟表示,近期美联储降息预期上升拉低海外利率,中美利差走阔,并不支持人民币汇率贬值。此外,外部不稳定性上升和内需走弱共同驱动经济放缓,对权益市场形成抑制。

  “债市继续走强,空间取决于货币政策。”杨业伟指出,一方面,海外利率明显下行,这对国内债市形成利好;另一方面,经济继续走弱,驱动债市继续上升,因而债市将延续强势。外部利率下行会扩大中外利差,驱动资金流入国内,但这是否会形成流动性宽松取决于央行货币政策操作,如果央行保持公开市场充足投放,这将会通过宽松流动性驱动债市上行;但如果央行回笼流动性,则中外利差扩大也难以驱动国内债市上涨。债市上涨空间由央行货币政策操作决定。特别是长端利率下行空间,事实上由短端利率决定,目前期限利差已经低于历史平均水平,短端利率对长端利率下行空间形成约束,如果长端利率下行空间打开,需要央行引导短端利率下行。

关键词阅读:全球降息 大类资产 货币宽松

责任编辑:付健青 RF13564
快来分享:
评论 已有 0 条评论
精彩推荐
周末重磅!11举措进一步扩大金融开放 速看一行两会权威解读

2019-07-20 17:04:32来源:中国证券报

科创板超募、抽血?证监会上交所高层回应市场关切 看十大要点

2019-07-20 06:41:22来源:证券时报网

国务院金融委:继续实施好稳健货币政策 适时适度进行逆周期调节

2019-07-20 13:07:17来源:金融界网站

开封市住建局:撤销“取消限售”决定 收回相关文函

2019-07-20 13:06:17来源:金融界网站

河南开封限售松绑!A股地产板块应声大涨 取消限售能否刺激房价

2019-07-20 07:18:12来源:证券时报网

多地银监通知:房地产信托放行标准确定!大型房企都哭了

2019-07-20 07:24:46来源:证券时报

金融委定调!下一阶段金融领域关注这些重点

2019-07-20 16:59:32来源:中国证券报

央视调查针孔摄像头乱象:画质4K 卖偷拍设备猖獗

2019-07-20 08:34:45来源:央视

王健林再次完成“小目标”!万达体育本月将登陆纳斯达克

2019-07-20 07:18:42来源:每日经济新闻

证监会:提前至2020年取消券商基金外资持股限制比例

2019-07-20 15:19:13来源:金融界网站

31省份上半年人均消费榜:京沪超2万 钱都花哪儿了

2019-07-20 15:55:05来源:中新经纬

中国经济半年报:14.67万亿 中国外贸韧性够足

2019-07-20 08:46:22来源:人民日报海外版

“暴走”的鸡蛋:批发价直逼每公斤十元 期价站上近五年高点

2019-07-20 07:16:32来源:经济观察报

科创板 下周一见!证监会、上交所权威解答

2019-07-20 06:38:02来源:央视财经

罕见集中!又见券商接内控问题罚单 密集罚单正凸显行业难题

2019-07-20 06:39:42来源:券商中国

银保监会研究发布7项对外开放新政策措施

2019-07-20 15:25:08来源:金融界网站

中国金茂又缺钱:卖项目回笼资金 砸200亿拿地

2019-07-19 08:14:50来源:斑马消费

近四成毕业生超30%薪水用来租房 回家还是坚守?

2019-07-18 08:19:50来源:中新经纬

券业海外布局较量!多家已大手笔增资

2019-07-19 06:57:12来源:券商中国

“拧干”楼市:信托死守3万亿 谁将被淘汰?

2019-07-17 20:51:50来源:时间财经

加载更多

更多>> 以下为您的最近访问股
全网|财经|股票|理财 24小时点击排行
实时热点
北京赛车pk拾 超级时时彩 北京赛车pk拾 秒速时时彩 秒速时时彩 秒速时时彩 超级时时彩 秒速时时彩 北京赛车pk拾 秒速时时彩