中信证券2019年3月PMI快评:复工强于需求 经济复苏仍需考验

2019-03-31 10:47:09 来源:金融界网站 涨停研修班开课啦!

  一、2019年3月31日,统计局公布3月PMI指数。3月官方制造业PMI为50.5%,预期49.6%,较前值49.2%上升0.3个百分点;非制造业PMI为54.8%,较前值54.4%上升0.4个百分点。制造业PMI 重回扩张区间,非制造业回升,详细点评如下:

  二、节后复工带动反弹,生产强于需求

  3月官方制造业PMI为50.5%,预期49.6%,较上月回升1.3个百分点,重回扩张区间。各分项指数均回升,整体表现大致符合季节性特征。

  生产止跌回升。3月制造业生产指数为52.7%,较上月回升3.2个百分点。3月高频数据显示6大发电集团当月耗煤量环比增速回升明显,春节后制造业陆续复工。

  需求方面,内需反弹力度一般,外需仍将承压。3月制造业PMI新订单指数录得51。6%,较上月上升1。0个百分点;进口指数录得48。7%,较上月上升3。9个百分点,内需回升但与历年3月相比升幅并不高;新出口订单指数录得47。1%,较上月上升1。9个百分点,连续10个月位于荣枯线以下。2月进出口数据明显下滑,且德、法等经济体PMI延续下滑,外需放缓对制造业出口的影响还将继续释放。

  库存方面,企业恢复补库但力度较弱。3月原材料库存指数为48.4%,较上月回升2.1个百分点;产成品库存指数为47.0%,较上月上升0.6个百分点;3月采购量指数为51.2%,较上月回升2.9个百分点。整体库存回升幅度较弱说明企业扩张生产的力度有限。企业生产经营活动预期指数56.8%,较前值上升0.6个百分点。

  大型企业回落,中、小型企业PMI改善。2月工业企业利润显示规模以上工业企业利润持续负增,3月大型企业PMI回落,中小型企业经营情况则有所改善。

  三、中小企业利润压力有所减轻,从业人员微升

  主要原材料购进价格和出厂价格指数均反弹。3月主要原材料购进价格指数为53.5%,较上月上升1.6个百分点,3月出厂价格指数为51.4%,较上月上升2.9个百分点。3月原油天然气价格有所上涨,原材料和产成品价格回升,产成品价格回升幅度高于原材料,中下游企业利润压力有所减轻,与中小型企业PMI回升匹配。

  从业人员指数小幅回升。3月制造业从业人员指数为47.6%,较前值微升0.1个百分点。复工需求止住就业跌势,但升幅明显低于往年3月,就业压力仍大。

  四、非制造业回升,建筑业反弹

  3月非制造业商务活动指数回升。3月非制造业PMI为54.8%,较前值54.3%回升0.5个百分点。需求方面,非制造业内需支撑度提升,3月非制造业新订单指数52.5%,比上月上升1.8个百分点, 3月非制造业新出口订单指数49.9%,比前值51.6%下降1.7个百分点,非制造业内需回升,外需走弱。

  服务业和建筑业商务活动指数均走弱。服务业商务活动指数53.6%,较上月回升0.1个百分点,运输、通信、金融仍处于较高景气区间,房地产、住宿等服务业继续收缩。建筑业商务活动指数为61.7%,比上月回升2.5个百分点,但业务活动预期出现回落。

  2019年3月份,综合PMI产出指数为54.0%,较上月回升1.6个百分点,受春节复工影响,制造业和非制造业均回升。

  五、债市策略

  2019年3月制造业PMI指数重回扩张区间,非制造业PMI回升,各分项指标均有所回升,但回升幅度与历年3月相比并不高。产需两端来看,生产复苏强于需求,主要受春节后复工带动,就业指数回升幅度明显弱于季节性水平,剔除建筑业拉动效应后可能仍在走弱。季节性反弹力度一般说明经济复苏还将继续面临考验,宽松政策仍然值得期待,维持10年期国债收益率3.0%~3.4%的判断,后续若货币宽松政策落地将进一步打开收益率下行区间,10年期国债收益率将突破3.0%下行至2.8%的水平。

  来源为金融界财经频道的作品,均为版权作品,未经书面授权禁止任何媒体转载,否则视为侵权!

关键词阅读:PMI

责任编辑:郭艳艳 RF12556
快来分享:
评论 已有 0 条评论
精彩推荐
中美经贸高级别磋商双方牵头人通话

2019-06-25 08:03:52来源:新华视点

党员的合法财产明确 可合法方式参与"股事":4类党员干部不能炒股

2019-06-25 06:33:32来源:券商中国

G20峰会本周召开 中方希望在三大领域凝聚更多共识

2019-06-24 18:28:52来源:券商中国

两大重要指标创近10年新低!券商建议把握A股做多窗口

2019-06-25 07:07:42来源:中国证券报

党员干部证券投资行为划出红线:四类人群不能炒股

2019-06-24 21:05:30来源:中央纪委国家监委网站

经济形势研判进入重要窗口期 多部委密集调研透露政策动向

2019-06-25 06:42:28来源:上海证券报

唐山再放环保限产“大招” 钢价应声上涨

2019-06-25 06:43:18来源:上海证券报

深圳“史诗级”土拍224亿元成交!37家房企疯抢 15分钟封停叫价

2019-06-25 07:06:52来源:中国证券报

头部券商正成"非银之友"!已公布获准调高短融余额上限3041亿

2019-06-25 08:02:52来源:券商中国

中美团队正讨论下一步沟通问题

2019-06-25 01:29:02来源:北京商报

盖茨透露自己犯下的4000亿美元的错:给了安卓机会

2019-06-24 06:44:04来源:金融界网站

货车司机缺口达1000万人!电商上演高薪“抢人”大战

2019-06-24 11:02:25来源:央视财经

寸土寸金的深圳 一天拍卖五宗住宅用地!传递什么信号?

2019-06-25 06:34:02来源:央视财经

家乐福中国48亿卖身苏宁 股权价值仅永辉超市1/17

2019-06-24 07:46:42来源:证券时报网

深圳近20年最强土拍:80多家房企"参战" 光保证金就缴了1100亿

2019-06-24 06:28:52来源:每日经济新闻

警方在上海浙江抓获7人团伙!警告:远离这四大类贷款!

2019-06-23 17:08:12来源:中国基金报

李迅雷:资产重组的盛世年华早已过去 股票不再稀缺

2019-06-24 10:09:47来源:金融界网站

欠债173亿 金立拍卖专利赎身:100元一件起拍 还被人嫌“不值”

2019-06-25 07:09:22来源:每日经济新闻

又见头部券商换掌门!中金新掌门亮相 曾任汇金总经理等多要职

2019-06-25 07:55:42来源:券商中国

接盘泰禾项目 晋升并购之王:低调世茂为何变“贪婪”?

2019-06-24 08:03:56来源:棱镜

加载更多

更多>> 以下为您的最近访问股
全网|财经|股票|理财 24小时点击排行
实时热点
北京赛车pk拾 秒速时时彩 北京赛车pk拾 秒速时时彩 秒速时时彩 秒速时时彩 超级时时彩 超级时时彩 北京赛车pk拾 北京赛车pk拾